El precio oculto de los aranceles:
cómo la recaudación afecta la solvencia empresarial
                                                                                                   

                                      Por Carlos Alberto Ferro[1]

Introducción.

Mientras los Estados celebran la recaudación récord por aranceles, cientos de empresas en sectores sensibles enfrentan un deterioro silencioso de su solvencia. El derecho concursal no puede ignorar esta realidad, porque los aranceles, aunque sencillos de aplicar, generan desequilibrios económicos y compromisos de inversión difíciles de controlar para las empresas.[2]   

Los aranceles impactan directamente en costos operativos, márgenes de rentabilidad y riesgos de incumplimiento. Pero más allá de la microeconomía, hay preguntas urgentes: ¿Deben considerarse los aranceles como “hechos económicos relevantes” en la prevención concursal? ¿Qué rol puede jugar el Estado en la mitigación del riesgo sistémico derivado de políticas arancelarias?

Estas preguntas son el eje de la presente columna de opinión, donde se explorará cómo el afán fiscal puede convertirse en una amenaza para la estabilidad empresarial.

1. Aranceles: instrumento fiscal estructural y catalizador de disrupciones logísticas

 Los aranceles[3]  son factores disruptivos tan determinantes para la solvencia de una empresa como una devaluación o una recesión. Al elevar el precio de insumos importados —como acero, aluminio o tecnología—, afectan directamente a industrias clave como la automotriz, alimentaria y manufacturera. Las empresas con márgenes ajustados, por ejemplo, enfrentan dificultades para absorber estos costos, lo que erosiona su competitividad y, en última instancia, su capacidad para mantenerse a flote.

Por lo tanto, el impacto de los aranceles en la solvencia empresarial es de naturaleza mixta. Si bien constituyen un hecho económico exógeno que incide en los flujos de caja, su efecto se agrava cuando la empresa no logra adaptar su estructura de costos, precios o procesos logísticos al nuevo contexto fiscal. En este sentido, la capacidad de gestión interna se vuelve un factor crítico ante la presión externa

 

 

 La omisión de ajustes oportunos genera un costo de inacción que, en el plano jurídico, puede traducirse en responsabilidad de los administradores por incumplimiento del deber de diligencia en la gestión financiera (art. 59 LGS Argentina). Desde la óptica económica, dicho costo se manifiesta en la pérdida de rentabilidad, liquidez y capacidad de cobertura, factores que erosionan progresivamente el equilibrio patrimonial y aceleran la situación de insolvencia. En este marco, el impacto de los aranceles no resulta imparcial ni puede considerarse ajeno al deber empresarial de anticipar y mitigar riesgos sistémicos.[4]

En julio de 2025, los datos de empleo en Estados Unidos mostraron una marcada debilidad: se crearon apenas 73.000 nuevos puestos frente a los 110.000 esperados, y las cifras de meses anteriores fueron revisadas a la baja en más de 250.000 empleos.[5] Este deterioro del mercado laboral se dio en paralelo a un salto arancelario sin precedentes: los derechos de importación generaron 152 mil millones de dólares hasta ese mes, el doble que, en el mismo período del año anterior, y se proyecta que podrían aportar hasta 2 billones de dólares en la próxima década.

Este giro cuantitativo consolida la tesis de que los aranceles han dejado de ser meras herramientas de política comercial para convertirse en pilares fiscales estructurales. En este contexto, su carácter regresivo se vuelve evidente: afectan de manera desproporcionada a las empresas más vulnerables, como las pymes, y a los consumidores finales. Por ello, es importante no disociar el diseño fiscal de la salud empresarial, ni ignorar el riesgo sistémico que implica trasladar el peso tributario a sectores productivos frágiles en un entorno de desaceleración económica..

2. Reducción de demanda y presión sobre ingresos

El impacto transversal de los aranceles sobre las cadenas de suministro expone una faceta menos visible, pero igual de crítica. Las tarifas imprevistas generan incertidumbre operativa, obligan a relocalizar proveedores o modificar circuitos logísticos y comprometen la viabilidad de contratos previamente acordados. Esto se traduce en costos extraordinarios, litigios potenciales y pérdida de clientes estratégicos. La exposición creciente a shocks tarifarios desdibuja la previsibilidad del entorno comercial global.

        Esta interdependencia entre la política fiscal y la arquitectura productiva exige revisar la matriz arancelaria desde una óptica sistémica. Es crucial que esta revisión no eluda los efectos colaterales sobre la competitividad y la sostenibilidad empresarial. En un escenario de globalización fragmentada, el desafío ya no es solo recaudatorio, sino estratégico. Si no se internalizan los costos ocultos de los aranceles, corremos el riesgo de perpetuar un modelo tributario miope y desconectado de las dinámicas que realmente sustentan el desarrollo económico.

3. Impacto financiero y riesgo de insolvencia

El efecto económico de los aranceles tiene una consecuencia directa en el ámbito financiero, al traducirse en una contracción de la demanda y una presión sobre los ingresos empresariales. El encarecimiento de los productos importados no solo altera las decisiones de consumo interno, sino que también golpea a sectores sensibles al precio, erosionando los márgenes de rentabilidad.

Aunque los aranceles pueden ofrecer un alivio temporal a ciertas industrias, su aplicación indiscriminada a menudo genera efectos contraproducentes.[6] Como se observó en la rivalidad comercial entre EE.UU. y China, numerosas empresas del sector logístico y distribuidor enfrentaron un aumento abrupto de aranceles que impactó directamente en sus márgenes. Un informe de Cleverence[7] estima que las pérdidas acumuladas en el sector superaron los $90 mil millones, generando una presión inédita sobre la cadena de suministros.

El impacto financiero de la política arancelaria se manifiesta en un deterioro progresivo de los indicadores clave de desempeño empresarial. La combinación de menores ingresos y mayores costos (por disrupciones logísticas y ajustes contractuales) debilita la capacidad de cobertura de deuda, comprometiendo el flujo de caja y los planes de inversión. En este contexto, el sistema tributario, al operar con una lógica extractiva sobre un tejido productivo ya vulnerable, puede convertirse en un vector de fragilidad estructural.

La capacidad de adaptación financiera fue un factor determinante para la supervivencia de las empresas. Por ejemplo, mientras una compañía agroalimentaria logró amortiguar el golpe arancelario automatizando sus procesos de picking,^[8]  otras que mantuvieron una gestión reactiva vieron afectada su liquidez y su capacidad de cumplir con las obligaciones. Esta omisión de ajustes estratégicos no solo deterioró su patrimonio, sino que precipitó su exposición a procedimientos concursales o la quiebra.[9]

En definitiva, esta presión fiscal indirecta afecta con mayor dureza a las empresas con alto apalancamiento, baja diversificación o dependencia de mercados externos. Muchas se deslizan hacia la insolvencia técnica o real, lo que demuestra que los aranceles, al alterar ecuaciones comerciales y financieras básicas, pueden convertirse en el detonante de crisis empresariales si no se implementan mecanismos de amortiguación adecuados.

 

Conclusión:

 En contextos de alta volatilidad, las políticas arancelarias erráticas e impredecibles dejan de ser una simple herramienta de comercio exterior para convertirse en un factor de riesgo sistémico para la solvencia empresarial. Esta confusión regulatoria va más allá de la incertidumbre jurídica, erosionando la capacidad de las empresas, especialmente aquellas con operaciones transnacionales, para gestionar sus activos y delimitar responsabilidades de manera efectiva. La falta de claridad normativa genera una distorsión patrimonial que puede ser el detonante de una crisis de insolvencia.

La actual desaceleración global magnifica los efectos de estas decisiones, bloqueando la inversión, obstaculizando la planificación estratégica y socavando la confianza en las reglas del juego. La transformación de los aranceles en una fuente fiscal estructural no puede desvincularse de su impacto directo en la estabilidad financiera de las compañías.

Por lo tanto, el desafío para las políticas económicas es doble: no se trata únicamente de recaudar, sino de diseñar e implementar un sistema tributario que, en lugar de generar fallas de mercado, actúe como un pilar para el desarrollo productivo y la estabilidad empresarial. En síntesis, el precio oculto de los aranceles es el riesgo de comprometer la solvencia del tejido productivo, un costo que ninguna estrategia fiscal inteligente puede permitirse ignorar.

 

Agosto 2025

carlosalbertoferro@uda.edu.ar

 

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[1] Abogado. Especialista en Sindicatura Concursal y Entes en insolvencia Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Cuyo (U.N.C.).  Doctorando en Derecho y Nuevas Tecnologías por la Universidad de Mendoza (cohorte 2023/2024). Titular del estudio Ferro. Asesor concursal de empresas recuperadas. Profesor adjunto de la cátedra de derecho comercial II –Concursos y Quiebras- Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Aconcagua (Mendoza). Miembro del Instituto Iberoamericano de Derecho Concursal.

[2]  Un informe de The Wall Street Journal advierte que los importadores se han apresurado a ingresar mercancías para anticiparse a nuevos aranceles, ralentizando los pedidos cuando estos aumentan. Paralelamente, el sector logístico continúa enfrentando una caída prolongada en la demanda de transporte de mercancías desde la pandemia. Ver: Young, L. (2025, agosto 1). Listen: How logistics operators are navigating trade-war turmoil. The Wall Street Journal. https://www.wsj.com/livecoverage/jobs-report-today-stock-market-08-01-2025/card/listen-how-logistics-operators-are-navigating-trade-war-turmoil-EjprxUCWYD0ALM43k1iy

[3]  En este trabajo, los aranceles se definen como impuestos aplicados a los bienes que cruzan las fronteras nacionales, tanto en importaciones como en exportaciones. Los gobiernos emplean los aranceles como parte de sus políticas comerciales para regular el comercio internacional.

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[4] Por ejemplo, frente a una suba sostenida de aranceles logísticos, una empresa comercial que no ajusta sus precios de venta ni revisa sus contratos de distribución incurre en una pérdida acumulada que compromete su flujo de caja. Si los administradores no actúan con criterio previsor—revisando costos, renegociando condiciones o redefiniendo el modelo de negocio—pueden incurrir en responsabilidad por omisión de una gestión financieramente prudente. Esta inacción repercute no solo en la viabilidad operativa sino también en la capacidad de cumplir con las obligaciones exigibles, exponiéndola a un deterioro patrimonial que podría haberse evitado.

[5] Bagalkote, K. (2025, agosto 4). Recesión económica en EE.UU. se asoma tras débiles datos de empleo y manufactura. Benzinga. https://es.benzinga.com/news/usa/economy/recesion-economica-eeuu-datos-empleo-manufactura

[6]  La Nación. (2025, agosto 2). Confusión y enfado en el país de Europa al que Trump impuso los mayores aranceles. https://www.lanacion.com.ar/el-mundo/confusion-y-enfado-en-el-pais-de-europa-al-que-trump-impuso-los-mayores-aranceles-nid02082025/

[7] Ramírez, T. (2025, mayo 8). Cómo las empresas de logística 3PL enfrentan pérdidas millonarias por aranceles y disrupciones en la cadena de suministro  https://www.cleverence.com/articles/business-blogs-es/supply-chain-losses-cleverence-protects-margins-amid-tariffs-7482063

[8] La implementación de tecnologías de picking como pick-to-light y pick-to-voice ha demostrado reducir errores hasta en un 35% y tiempos de procesamiento en un 40%, fortaleciendo la eficiencia operativa y la competitividad logística en América Latina, especialmente en sectores de alto volumen como el agroalimentario. Redacción TLW®. (2024, noviembre 2). Tecnologías de pick-to-light y voz: Mejorando la eficiencia en la preparación de pedidos. The Logistics World. https://thelogisticsworld.com/logistica-comercio-electronico/tecnologias-de-pick-to-light-y-voz-mejorando-la-eficiencia-en-la-preparacion-de-pedidos/

[9] Ramírez, T. (2025, mayo 8).